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Automóvil: vienen curvas

Un mercado global positivo: impulsado por la demanda de China e India después de dos años de crecimiento (+ 3% en 2018 y + 1.9% en 2019), se espera que las nuevas matriculaciones de vehículos superen los 100 millones de unidades en 2019 en todo el mundo.

Alta presión para fabricantes y proveedores: la transición a un vehículo eléctrico y el aumento del proteccionismo son dos desafíos que afectan a sus perspectivas financieras y su capacidad para invertir en futuros mercados de movilidad.

 

Turquía, duro aterrizaje en 2019

  • El país cerrará 2018 con un crecimiento del 3,3% que pasará a ser de 0,4% en 2019.
  • La lira se depreciará un 40% frente al dólar en 2018 y un 37% más en 2019, mientras que el déficit rondará el 3%.
  • La subida de los tipos de interés ha calmado los mercados, pero es necesario un endurecimiento fiscal adicional para lograr estabilidad a medio plazo.

 

SOLUNION, la compañía experta en seguros de crédito y de caución y en servicios de gestión del crédito comercial, analiza la situación económica actual y las perspectivas de Turquía a partir del informe “Turkey: Hard landing on the horizon, elaborado por su accionista Euler Hermes.

A pesar de la subida de tipos llevada a cabo recientemente, la situación del país euroasiático no mejorará en el corto plazo. La lira cerrará el año con una depreciación del 40% frente al dólar y se espera que el próximo año pierda otro 37%. En este contexto, el escenario más probable es de al menos tres trimestres de contracción de la economía entre la última mitad de 2018 y la primera de 2019.

El crecimiento se situará en 0,4% en 2019, después del 3,3% previsto para 2018. La inflación, por su parte, debería ubicarse alrededor del 20% durante los próximos meses, antes de empezar a disminuir. De esta forma, el incremento de los precios cerrará el año  en torno al 16%, mientras que las perspectivas para 2019 son del 18%. El menor crecimiento y la debilidad de la moneda provocarán un mayor déficit fiscal (más del 3% del PIB este año y el próximo, según las previsiones del informe), y un aumento de la deuda pública y externa en relación con el PIB.

Las exportaciones españolas a Turquía suponen el 2,07% (2017) del total anual, cerca de 5.730 millones de euros, según datos del ICEX. En el actual contexto de inestabilidad, en el que conviven riesgo político y volatilidad del mercado, aquellas compañías relacionadas con el sector de consumo y las dependientes del tipo de cambio, podrían verse especialmente afectadas.

“A la vista de los indicadores, la situación podría mejorar más adelante y es posible un aterrizaje suave si se toman las medidas adecuadas”, comenta Enrique Cuadra, Director Corporativo de Riesgos, Información y Siniestros de SOLUNION. “Sin embargo en el corto plazo, la previsión continúa siendo de empeoramiento en términos de inflación creciente, crisis de crédito  y mayor ralentización”.

 

Termina un año 2018 muy duro para Turquía

El pasado mes de mayo, Turquía hizo frente a una primera gran tormenta con la huida de los inversores de la lira turca, que perdió un 10% de su valor frente al dólar. Esto fue debido a una serie de datos negativos que hicieron aumentar la preocupación en torno a la independencia del Banco Central, especialmente en lo relativo a la política monetaria.

En agosto de 2018, la crisis monetaria se convirtió en una verdadera crisis de balanza de pagos. Los mercados perdieron completamente la confianza después de que el Banco Central no subiera los tipos de interés el mes anterior, a pesar de la creciente inflación y de que la tensión con EE.UU. aumentara hasta culminar en la imposición de sanciones por parte de Washington. La lira perdió un 14% frente al dólar en un día y se desplomó un 24% durante ese mes.

El 13 de septiembre, la máxima institución financiera del país elevó finalmente los tipos. Lo hizo en 625 puntos, pasando de 17,75% a 24%. Unos días antes había dudas de que este movimiento se fuera a producir, ya que el presidente Erdogan llevaba tiempo difundiendo su punto de vista heterodoxo sobre la relación entre tipos de interés e inflación.

 

Medidas para recuperar la confianza

El pasado 20 de septiembre, se dio a conocer el nuevo programa económico del Gobierno turco (New Economy Plan) para el periodo 2019-2021, que contiene medidas en la dirección adecuada para equilibrar la economía. Además de prever una “fuerte disciplina fiscal”, marca objetivos de déficits del 2% del PIB para los próximos tres años.

 

La economía mundial podría desacelerarse en 2019

·         La creciente fragmentación de los mercados financieros, la gran dependencia del crédito, el nuevo rol de China y la inseguridad sobre la protección y privacidad de los datos, podrían acabar con la etapa de expansión del ciclo económico actual.

·         SOLUNION analiza, a partir de un informe de su accionista Euler Hermes, los riesgos que amenazan el buen momento de la economía mundial.

 

La fase de expansión económica en la que nos encontramos podría estar llegando a su fin. SOLUNION, la compañía experta en seguro de crédito y de caución, destaca en su análisis los cuatro focos de vulnerabilidad que amenazan el ciclo actual y podrían dejar paso a una etapa de desaceleración a lo largo del próximo año que acabarían con la tendencia positiva de la economía a nivel mundial.

1. Aumento de la fragmentación en los mercados financieros

El sector financiero se ha visto golpeado por la desintermediación. La consecuencia de esta tendencia está siendo la aparición de nuevos actores, que han asumido riesgos excesivos sin estar sometidos al mismo control regulatorio que las entidades financieras tradicionales.

2. Gran dependencia del crédito

Los gobiernos, las empresas y los hogares dependen en gran medida de la deuda. El crecimiento soportado por el crédito se ha vuelto más intensivo y, por lo tanto, es más sensible a cualquier fluctuación de los tipos de interés.  El análisis de intensidad crediticia* muestra un claro aumento respecto de 2011 en Francia (4,8), Japón (4,3), China (3,1), Brasil (2), mientras que se mantiene por encima de 1 punto en los Estados Unidos (1,6). Como consecuencia del aumento del endeudamiento en estos países, cualquier impacto en los tipos de interés se extendería a la economía mundial.

  3. China jugador clave Otra característica significativa del ciclo actual es el destacado papel de China. El riesgo de que su política de contención del crédito llegue a afectar a la demanda interna y mundial, podría tener un efecto negativo para la economía global.

4. Desconfianza en la protección de la seguridad y privacidad de los datosJunto a las tres amenazas indicadas, los expertos señalan también que el riesgo de una crisis de confianza debida al uso indebido de datos personales podría perjudicar a la economía mundial. Además, destacan que la probabilidad de que tal evento ocurra aumenta cada día.  El informe completo The View está disponible en la web de Euler Hermes y trata de anticipar los principales desajustes de la economía mundial de cara al próximo año.